发布日期：2025-10-26 09:40    点击次数：96

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　　基本面回想：

　　1．日本8月出口因好意思国关税抓续下滑

　　日本政府周三发布的数据炫耀，8月出口勾通第四个月下降，同比减少0.1%，低于商场预期降幅1.9%，较7月2.6%的降幅有所收窄。受好意思国提升关税影响，日本汽车制造商面对更大压力。

　　瑞穗计划首席日本经济学家Saisuke Sakai指出：“日本汽车制造商主要通过镌汰出口价钱收受关税成本，以保管好意思国销量。但部分企业难以承受成本飞腾，已运行将价钱转嫁给猝然者。”

　　对好意思出口8月同比下降13.8%，创2021年2月以来最大降幅，其中汽车出口骤减28.4%，芯片制造开发下降38.9%。对好意思货运量下降12.0%，延续7月2.3%的跌势，导致日本对好意思买卖顺差缩减至3240亿日元（约22.1亿好意思元），为2023年1月以来最低。

　　对东大的出口下降0.5%，但对亚洲和欧盟的出口增长部分对消了对好意思出口的下滑。8月入口总数同比下降5.2%，受油价着落影响，低于商场预期的4.2%增长。最终，日本8月买卖逆差为2425亿日元（约16.6亿好意思元），远低于预测的5136亿日元。

　　7月底，好意思国对日本入口居品征收15%基准关税，低于领先汽车27.5%和其他商品25%的税率，稍许减轻了出口商职守。然则，汽车及零部件供应商仍受重创，因税率远高于之前的2.5%。日本经济计划中心的民调炫耀，37位经济学家预测本季过活本经济年化萎缩1.1%，响应国外需求疲软。

　　受关税不慑服性影响，日本央行行长值田和男知道将放缓加息措施。经济学家温和出口下滑对企业支拨和工资的潜在冲击。不外，日本政府数据炫耀，4-6月企业成本支拨同比增长7.6%，其中汽车行业投资激增43.4%，受电动车分娩推动，尽管同期营业利润下降30.7%。

　　2． 好意思联储小幅降息，瞻望后续稳步鼓动；米兰抓不同意见

　　好意思联储在周三将利率下调25个基点，并知道将在本年剩余期间内稳步镌汰假贷成本，以搪塞功绩商场疲软。这一决定得回无数官员支抓。新任理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）在接事后初次参会时漠视异议，他观点降息50个基点。

　　商场浩荡以为，联邦公开商场委员会的决定标明官员已淡化买卖计谋引发通胀的担忧，而更温和经济放缓与自在率上升。这次降息是自客岁12月以来的初次，将计渔利率区间和解至4.00%-4.25%。

　　好意思联储声明强调，功绩下行风险上升。主席杰罗姆·鲍威尔在会后新闻发布会上指出，通胀风险仍偏上行，但功绩面对更大挑战，劳能源需乞降功绩岗亭创造速率均出现放缓。

　　最新预测炫耀，通胀率瞻望本年仍为3%，自在率保管在4.5%，经济增长预期从1.4%微升至1.6%。决议公布后，股市一度飞腾，好意思元小幅走高，好意思国国债收益率基本不变，商场押注10月底再次降息的概率跨越90%。与此前包含滞胀风险的预测比拟，最新预测知道官员以为通过稳步降息不错缓解自在上升，而通胀将徐徐回落。

　　理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）支抓保抓一致的降息措施，而米兰则倾向更大幅度宽松。在点阵图中，出现一项2025年底利率为2.875%的预测，彰着低于其他官员的预测区间。理事丽莎·库克（Lisa Cook）则投票支抓本次决定，她仍在职职，尽管特朗普曾试图奉命她。

　　六位官员瞻望本年不会进一步降息，两位预期再降息25个基点，九位预期年内将再降息两次25个基点。6月以来功绩增长放缓，自在率升至4.3%，而关税并未带来彰着通胀压力，这些要素推动无数官员支抓宽松，但部分官员因通胀忧虑而彷徨。法国外贸银行经济学家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）知道，两边不雅点均有合理之处，并强调不行忽视政事要素的潜在影响。

　　预测中值炫耀改日两年每年将进一步降息25个基点，来岁年底利率预测范围为2.6%至3.9%。自在率瞻望本年年底为4.5%，来岁为4.4%；通胀率瞻望本年为3.0%，来岁降至2.6%；中枢PCE通胀瞻望本年为3.1%，来岁为2.6%，仍高于好意思联储2%的目的。

　　3． 分析师对好意思联储降息的反应

　　好意思联储小幅降息后，多位分析师发表不雅点：

　　克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge），NATIXIS首席好意思国经济学家以为，好意思联储点阵图难以解读，鸽派预测与通胀和劳能源动态相冲突。他瞻望好意思联储最终将趋向中性态度，但通胀在2026年可能保抓高位。

　　克里斯·格里桑蒂（Chris Grisanti），MAI Capital Management首席商场策略师知道，这次文书炫耀好意思联储不再像年头那样偏鹰，自在与通胀通常值得温和。他指出，官员分歧意味着改日数据将受到更严格注目，商场波动可能加重。

　　罗伯特·蒂普（Robert Tipp），PGIM固定收益公司首席投资策略师以为，这次降息是审慎的宽松举措，有助于复宿债券商场和收益率弧线。他强调，商场对长端弧线的成立或编削传统走势。

　　乔治·博里（George Bory），Allspring Global Investments首席固定收益策略师知道，降息阐明了鲍威尔更蔼然的态度，但商场对进一步降息的预期可能过度。他瞻望改日一年系数降息100个基点。

　　克里斯·沃德（Chris Ward），谈明银行好意思国小企业银行行使指出，这次降息对小企业主来说是实时支抓，有助于推动投资和彭胀。

　　布里吉·库拉纳（Brij Khurana），惠灵顿处分公司投资组合司理以为，只好米兰支抓50个基点降息令东谈主偶而，他解读好意思联储全体信息仍偏坚贞。

　　艾伦·哈森（Ellen Hazen），FlPutnam投资处分公司首席商场策略师指出，声明突显对功绩下行风险的温和，响应好意思联储在平衡政事压力与经济现实。

　　彼得·卡迪略（Peter Cardillo），斯讨好果本证券首席商场经济学家知道，这次降息属鸽派态度，商场反应积极。

　　蒂姆·格里斯基（Tim Ghriskey），英格尔斯与斯奈德公司高等投资组合策略师以为，这次降息适宜预期，但对商场刺激作用有限。

　　盖伊·勒巴斯（Guy Lebas），Janney Capital Management首席固定收益策略师指出，好意思联储的决定基本适宜商场预期，但米兰的反对票突显政事化风险。

　　本日9月18日周四，日本暂无弘大经济数据的发布，需钟情北京期间20：30好意思国当周初请自在转圜金东谈主数以及费城联储制造业指数的公布。

　　经济资讯

　　日本8月出口勾通第四个月下滑，同比下降0.1%，主要受好意思国高关税计谋冲击。对好意思出口暴跌13.8%，创2021年2月以来最大降幅，其中汽车出口下降28.4%，芯片制造开发出口下降38.9%。尽管好意思国于9月16日将汽车关税从27.5%下调至15%，但税率仍远高于原先的2.5%，日本汽车制造商通过和解出口车型和部分收受货本以保管销量，但压力抓续加重。

　　买卖数据炫耀，日本对好意思顺差同比缩窄50.5%至3240亿日元，为2023年1月以来最低。对亚洲和欧盟出口增长部分对消了对好意思纰谬，但全球需求疲软导致日本勾通两月出现买卖逆差，8月逆差达2425亿日元。

　　日本经济计划中心访问炫耀，经济学家瞻望本季度经济将年化萎缩1.1%。尽管出口承压，企业开发投资仍保抓韧性，第二季度同比增长7.6%，其中汽车行业在营业利润下降30.7%的配景下，因电动汽车分娩投资推动，成本支拨大幅增长43.4%。

　　日本央行行长植田和男知道将放缓加息措施以搪塞不慑服性。经济再生担当相赤泽亮正与汽车工业会会长片山正则会谈时指出，关税下调“未王人备驱除”，需持续搪塞挑战。行业代表强调15%的关税“影响扼制小觑”，要求政府抓续救济。

　　分析师以为，年底前关税对出口和分娩的冲击可能进一步清醒，同期好意思国经济不慑服性加重了日本经济复苏的难度。

　　政事资讯

　　日本政府9月17日告示暂缓承认巴勒斯坦国，主要出于对中东场合及盟友干系的多重考量。共同社报谈称，此举旨在幸免刺激以色列导致巴勒斯坦场合恶化，同期顾及反对承认巴勒斯坦国的好意思国特朗普政府态度。日本永恒支抓巴以共存的“两国决策”，但现阶段礼聘与好意思国保抓计谋协同。首相石破茂瞻望不会出席22日在纽约召开的巴勒斯坦问题国际会议。

　　与此同期，日本自民党总裁选举进度正经启动。选举处分委员会公布日程：9月22日发布公告，10月4日投计票。竞选活动包括东京、名古屋、大阪三地演说会，以及23日候选东谈主王人集记者会。本次选举瞻望在前经济安全保险担当相高市早苗、农相小泉进次郎等五东谈主之间张开角逐。

　　相较于客岁7地演说、9东谈主参选的边界，本次选举将缩减线下活动场次，但加多在线计谋盘问形貌（9月30日），以复兴此前“计谋狡辩不深远”的月旦。候选东谈主论争焦点将获胜影响党员票流向，成为决定新总裁东谈主选的症结要素。

　　金融资讯

　　9月17日，东京股市从历史高点回落，日经225指数着落0.25%至44790点，东证股价指数着落0.71%至3146点。商场回调主要受疲软买卖数据及好意思股隔夜着落影响。日本8月出口同比下降0.1%，为勾通第四个月下滑，其中对好意思出口大幅减少13.8%。入口同比下降5.2%，虽较7月放缓但仍高于预期。投资者在好意思联储计谋决议前转向严慎，尽管浩荡预期将降息25个基点。

　　个股方面浩荡承压，软银集团、爱德万测试均跌1.3%，藤仓大跌3.7%，任天国与日立区分着落1.7%和2.3%。商场赢利了结心扉浓厚，全天成交量达20.74亿股。不外，东谈主工智能半导体需求仍复旧部分板块，半导体开发巨头东京电子等个股逆势受到追捧。分析指出，日经指数此前勾通刷新历史高点后的技巧性和解，访佛外部不慑服性，共同引发了本循环落。

　　地缘战事

　　以色列军方于9月17日告示怒放48小时相当通谈，要求加沙城遗民向南除掉。这次行径所以军针对哈马斯武装东谈主员最新攻势的一部分，坦克队列已从三个所在向加沙城中部和西部鼓动。据以方数据，当今已有约40万东谈主（占原东谈主口40%）除掉，但仍罕有十万人人因顾虑长久腐化风尘、南部要求恶劣及途中危急而拒却离开。

　　当地卫生部门称，当日以军弘大形成至少63东谈主弃世，使两年冲突中巴勒斯坦总弃世东谈主数跨越6.5万。值得注视的是，兰蒂西儿童病院遭无东谈主机手榴弹弘大（未形成伤一火），该院是加沙唯迥殊意调整癌症和肾贫苦儿童的医疗机构。以军同期劝诫遗民须在周五午餐前经萨拉赫丁路除掉。

　　国际社会是非质问这次行径。王人集国访问委员会初次认定以色列在加沙犯下种族毕命罪，沙特以“最是非措辞”质问并敕令安容或侵犯，卡塔尔月旦这是“种族毕命干戈的延续”。好意思国国务院同日告示将四个伊朗有关民兵组织（包括努贾巴知道、赛义德·舒哈达旅等）列为番邦恐怖组织，质问其弘大好意思驻巴格达使馆和联军基地。

　　冲突出路方面，以官员承认军事行径可能抓续数月，若结束息兵左券可暂停攻势。但多哈结伙因以军弘大哈马斯政事引导东谈主而堕入停滞。东谈主谈危机抓续加重，王人集国劝诫加沙南部“饥馑危机”正在恶化，系数区域均无安全保险。

　　技巧谋攻

　　1．技巧回想：

　　好意思联储在周三会议上将计渔利率下调25个基点，和解至4.00%-4.25%区间，并知道将在本年剩余期间内稳步镌汰假贷成本，以搪塞功绩商场疲软。这一决定延续了客岁12月以来的初次降息举措，得回无数官员支抓，但新任理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）漠视反对意见，观点更大幅度的50个基点降息。

　　最新季度经济预测炫耀，央行里面在利率旅途上存在显耀分歧。预测中值炫耀，本年还将再降息50个基点，但官员不雅点互异彰着。六位官员以为本年不会进一步降息，两位瞻望再降息25个基点，九位则预期年内还会有两次25个基点降息。在“点阵图”中，部分预测炫耀年底利率可能保管在4.4%，高于会议后设定的区间，标明至少别称官员以为即使本次小幅降息也不对适；另一端则有预测炫耀年底利率低至2.9%，被以为可能是米兰的不雅点。

　　好意思联储主席鲍威尔在新闻发布会上知道，本周会议并未粗俗支抓50个基点的降息，委员会礼聘小幅和解，主若是出于平衡通胀与功绩的辩论。他指出，短期内通胀风险照旧偏上行，而功绩风险偏向下行，这给计谋制定带来挑战。鲍威尔强调，劳能源需求已舒缓，功绩增长速率彰着放缓，低于保管自在率踏实所需的水平。他重申，好意思联储会在必要时活泼搪塞，但不会贸然推动大幅度降息。

　　经济预测炫耀，本年通胀率瞻望保管在3.0%，来岁回落至2.6%，自在率瞻望本年为4.5%，来岁为4.4%。经济增长率预期略高于此前，升至1.6%。这些预测与6月发布的数据基本一致，炫耀计谋制定者以为买卖计谋引发的通胀压力有限，更温和经济放缓与自在率上升的风险。

　　外界不雅察东谈主士指出，特朗普在年内屡次施压要求降息，并在理事阿德里安娜·库格勒（Adriana Kugler）辞任后赶紧任命米兰参预理事会，还试图奉命丽莎·库克（Lisa Cook）。此类举动引发商场担忧，即计谋制定者可能因职位不稳而过度配合行政意愿，从而开释新的通胀压力。

　　分析东谈主士浩荡以为，好意思联储在这次会议上选择的行径既体现了宽松倾向，又保留了对通胀的警惕。法国外贸银行经济学家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）知道，官员分歧均有合理之处，但政事要素的潜在影响不可忽视。他指出：“两边如实都有理有据，咱们不行轻松地以为这是政事问题，但通常不行忽视政事的作用。”

　　商场对这次降息的反应相对沉稳。好意思联储决议公布后，好意思国股市一度飞腾后回落，好意思元兑主要货币小幅走高，好意思国国债收益率变化不大，利率期货商场炫耀10月底再次降息的概率跨越90%。

　　总体来看，好意思联储礼聘小幅降息并保抓后续稳步宽松的节拍，炫耀出在通胀与功绩之间的严慎量度。然则，里面的分歧以及政事环境的干扰，意味着改日的计谋旅途仍存在较大不慑服性。

　　周三交游时段，受好意思联储年内初次降息及鲍威尔在新闻发布会中强调严慎鸽派的计谋态度影响，汇市呈现“卖预期买事实”走势。好意思元走势先溢后扬，从而带动好意思元兑日元亦呈现先溢后扬。其日内最低涉及145.48水平，最高测试146.85水平。

　　技妙策动炫耀，日线级别布林带上轨切入点指向148.50区域水平为汇价提供短期动态阻力，布林带中轨运行线指向的147.45区域水平为走势提供潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的146.40区域水平为汇价提供短期动态复旧。刻下汇价于布林带下轨区域得回显耀反弹复旧，炫耀多头动能的建设迹象。布林带启齿未见彰着彭胀迹象，标明短期波动率保管相对沉稳。与此同期，14日RSI相对强弱筹备处于46.50隔壁区域，未实践性解脱55-45中性水平，标明刻下多空力量保管相对平衡情景，汇价或参预短期触动形势。

　　技巧结构炫耀，好意思日汇价于145.40区域水平隔壁得回反弹复旧，呈现多头动能的建设迹象。日线级别来看，刻下汇价主要阻力构筑于148.50区域水平，短期内汇价需规复该区域失地，才有望驱动多头主动看涨心扉，从而为汇价上行测试8月1日的高点150.90区域水平提供信心支抓。

　　下行结构来看，刻下汇价主要复旧构筑于145.40区域水平，若短期内汇价失守于该区域防地，刚烈化商场看空腹扉，加重汇价下行测试142.40区域水平之风险。

　　2．技妙策动回想：

　　3．交游策略领会：

　　好意思日日内温和区间：

　　147.25-146.25

　　技妙策动炫耀，4小时级别布林带上轨切入点指向147.95区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的147.00区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的146.05区域水平为汇价提供短线动态复旧。刻下汇价由布林带下轨反弹至中轨区域运行，炫耀多头动能的积极建设迹象。布林带启齿呈现稍许收窄迹象，标明短线波动率有所放缓。与此同期，4小时级别14日RSI相对强弱筹备升至48.00隔壁中性区域，与布林带筹备共同考证刻下多空力量处于相对平衡情景，汇价或参预短线触动形势。

　　4小时级别来看，好意思日短线阻力构筑于147.25区域水平，日内汇价若好像冲破该区域限制，则倾向于上行测试147.90区域水平，若汇价可在该区域水平得回进一步冲破，则上行目的有望扩大至148.20区域水平。此外，下方146.25区域水平组成汇价短线复旧，日内汇价若失守于该区域防地，或加重汇价下行测试145.40区域水平之风险。

　　全体来看，刻下商场短线心扉趋于严慎，日内汇价若可冲破147.25区域限制，才有望驱动多头短线看涨心扉，为汇价上行测试147.90致使148.20区域水平提供信心支抓。然则，若失守于146.25区域防地，将激励商场短线看空腹扉，加重汇价下行测试145.40区域水平之风险。

　　好意思日短线走势旅途参考：

　　上升：147.25-147.90-148.20

　　下降：146.25-145.40

　　好意思日短线操作建议：

　　恭候147.25-146.25价钱区间4小时收市跟进信号，选择冲破交游。

合理盘算资金（仓位），戒指风险（止损），作念好个东谈主交游“次第”才是首要要求。难忘，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请严慎。

领盛金融Optivest参谋人

(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)

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