发布日期：2025-10-26 14:14    点击次数：73

专题：好意思联储降息25个基点！鲍威尔淡化握续宽松可能性

　　当地期间9月17日，好意思国联邦储备委员会收场为期两天的货币策略会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。

　　这是好意思联储自2024年12月以来初度降息。会后公布的决议声明中，好意思联储指出好意思国办事增长已放缓、休闲率略升，删除了劳能源商场老成的表述，降息的决定是“鉴于风险均衡已振荡”。

　　降息是好是坏？通过回溯过往半个世纪的好意思国经济衰竭期会看到，好意思联储在这些时期无一例外齐接受了降息时候。

　　从70年代的石油危急、80年代的储贷危急、90年代的海湾接触，再到21世纪的互联网泡沫危急、2008年的全球金融危急、2020年的新冠大流行——每一次降息周期中，好意思联储在处治的齐是好意思国的经济问题。

　　这即是为何好多东谈主会将降息视为“好意思国经济出现窘境的信号”。

　　不外，好意思联储的降息也不彻底只在严重的经济衰竭时才会出现。

　　除了纾困式降息，好意思联储也会在着重潜在金融风险时作念出较为和善的降息行径，也即是着重式降息。举例1995年亚洲爆发金融危急，为了处治潜在的衰竭风险，好意思联储通过降息来刺激经济，从而沉着了商场。

　　尽管好意思联储在历史中已有屡次降息，但这次较为疏淡的是，好意思国总统特朗普屡次在公开形状报复好意思联储偏激主席杰罗姆·鲍威尔，条件他们对通胀接受更为宽松的态度，也即是降息。

　　自1951年《财政部—好意思联储条约》签署，好意思联储开脱好意思国财政部的径直放手，取得了一定的孤苦性，即该机构的货币策略决议如利率诊疗，无需取得总统及国会批准，且资金收入不错在政府证券利息中取得，无需国会批准预算。

　　仅仅政事对好意思联储施加影响的尝试从不断歇。“我在好意思联储职业了18年半，收到过无数条件降息的备忘录、容许和央求。”2018年，前好意思联储主席艾伦·格林斯潘在接受媒体采访时说。

　　在特朗普之前的好意思国总统，为了应酬休闲率上升问题，或是在大选前夜栽种支撑率，也一样会向好意思联储施压，但多半调换齐发生在环球视线以外。而特朗普则是第一个为了施压好意思联储降息，而将其称为“最大的敌东谈主”，以致正在用撤换好意思联储理事的时候来寻求对该机构放手的好意思国总统。

　　特朗普要降息，是出于经济的考量吗？

　　为什么特朗普如斯但愿好意思联储降息？据央视新闻报谈，《金钱》杂志解读认为，特朗普但愿裁减利率，以“对消”他的关税策略所带来的通胀问题。还有不雅点认为，特朗普的关税策略令好意思国经济衰竭风险加重，他似乎但愿把株连推到鲍威尔身上。

　　2018年，特朗普当作总统品评好意思联储货币策略，但他并不防备我方狂放了好意思国总统应该（在明面上）不插足货币策略的常规：“我仅仅当作一个庸俗的公民对此发表主见，是以有东谈主可能会说你当作总统不应该这么，然则我并不在乎，因为我的不雅点没变过。我不心爱经济增永劫利率也在上升。”

　　澎湃新闻梳理了夙昔10年，特朗普从政以来针对好意思联储的公竖立言后发现，尽管特朗普的“不心爱利率上升”的不雅点如实从莫得变过，但他认为好意思联储是否应该降息，则取决于他是不是好意思国总统。

　　哈佛大学经济学家杰弗里·弗兰克尔（Jeffrey Frankel）等东谈主则进行了一项更严谨的商议，他们网罗了从2013年1月到2025年6月间，特朗普在酬酢媒体等平台145次公开挑剔好意思联储策略的纪录。

　　为了探究特朗普施压好意思联储降息的果然动机，弗兰克尔等东谈主诳骗统计回顾模子，分析了休闲率、通货延迟率、联邦基金利率水平，以及特朗普是否“在职”这一变量对其策略态度的影响。

　　效力透露，前三个宏不雅经济变量在统计上均不权贵，而“在职”这孤独分在统计上却高度权贵，概况解说特朗普条件降息或加息态度中76%的变化。

　　弗兰克尔对此总结说：在特朗普的天下里，“莫得泰勒端正或近似的东西……只须他当政，就会条件更宽松的货币策略。”

　　利率下调25个基点，特朗普懒散吗？

　　关于好意思联储这次的降息，特朗普在9月14日就通过酬酢媒体抢先“秘书”：预测好意思联储本周将“大幅降息（Big Cut）”。但本次下调至4.00%的利率，并不稳健他的期待。

　　本次投票的12名好意思国联邦公开商场委员会（FOMC）委员中，有11东谈主齐支撑降息25个基点，只须斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）认为应该降息50个基点，他是白宫经济参谋人、特朗普的亲密盟友，本周稍早刚刚取得FOMC 委员的任命。

　　本年7月，特朗普曾暗示好意思联储应把基准利率从现时4.25%至4.5%的目标区间下调至1%，以裁减联邦政府假贷本钱。

　　1%的利率意味着什么？在本世纪好意思联储将基准利率调至1%以下时，好意思国乃至全球在遭逢严重危急，好意思国的休闲率达到以致进步了6%。

　　举例最近一次发生在2020年，跟着新冠疫情在好意思国暴发，好意思联储飞速降息以支撑经济行径，到当年的3月15日，联邦基金利率目标区间已下调到了0%至0.25%之间。

　　并且低息并非全能药，使用不当以致还会无益。

　　1971年，好意思国休闲率达6.1%，时任好意思国总统理查德·尼克松为争取连任，向时任好意思联储主席阿瑟·伯恩斯一样施压，条件好意思联储降息、增发货币。白宫里面灌音纪录透露，伯恩斯未能抵牾住尼克松的压力，清除年，好意思国联邦基金利率从年头的5.0%飞速着落到了3.5%。

　　随之而来的即是恶性通胀。好意思联储降息2年后，好意思国通胀率达到8.8%，1974年更是达到了12.3%，同期休闲率也在握续攀升，好意思国参预大滞胀时期。

　　在这次会后的新闻发布会上，鲍威尔暗示将刚毅贫困于于好意思联储的孤苦性，除了抗通胀和稳办事的“双重责任”，莫得谈判以其他方式纳入“第三责任”。他提到，天然关税对通胀的影响一般是一次性的，但也可能会更握久，而好意思联储的株连即是确保一次性的物价高涨不会演造成握续的通胀问题。

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