2020年疫情催生企业增长飞腾之际，赛富时(CRM.US)市值曾一度超越甲骨文(ORCL.US)。彼时，马克·贝尼奥夫终于打败了我方的导师拉里·埃里森。

但是，那样的高光时刻早已远去。

本年以来，赛富时股价累计着落25%，在大型科技股中施展垫底，同期亦然谈琼斯指数身分股中跌幅第二大的公司，仅优于息争健康(UNH.US)。与之变成廓清对比的是，甲骨文股价同期大涨34%，不仅跑赢大批同业，更远超各大主流指数。

这两家曾在估值上不相昆玉的公司，如今市值差距已拉大至约4000亿好意思元。当今，甲骨文市值达6300亿好意思元，而赛富时则跌至2390亿好意思元。在彭博亿万富豪指数中，埃里森以2780亿好意思元净钞票稳居第二(仅次于马斯克)，贝尼奥夫则以104亿好意思元身家排在第318位。

周三盘后，赛富时将发布季度财报，投资者进犯但愿从贝尼奥夫的表述中，找到公司扭转短处的具体决策。

由于中枢的客户相关贬责(CRM)软件市步地临实足挑战，赛富时的销售额已息争四个季度堕入个位数增长窘境。据LSEG数据，分析师预测这一趋势仍将不绝，本季度营收增速或为8.7%，营收规模约101亿好意思元。

本年4月所在的季度，赛富时93亿好意思元的订阅及救助收入中，约四分之一来自客户工作关联家具——这亦然其最大的业务板块。其Service Cloud家具的收费模式基于使用软件的客服东谈主员数目。

跟着东谈主工智能(AI)技能的快速崛起，部分分析师预测，改日更多客户谈论将通过自动化阵势处理，这无疑给赛富时带来了潜在风险。

贝尼奥夫深知这一挑战。他在本年6月暗示，当今公司约30%至50%的使命已由AI完成。据称，这亦然赛富时在本年早些时候裁人1000东谈主的要紧原因之一。

面向客户层面，赛富时已推出AI客服系统Agentforce，用于处理客户救助肯求。贝尼奥夫在5月的分析师电话会议上清楚，该家具自客岁10月推出后，年化营收已达1亿好意思元。

“计划到赛富时的业务规模，1亿好意思元营收对全体功绩的影响蝇头小利，”富国银行分析师Michael Turrin暗示。当今，他对赛富时股票的评级为“捏有”。

Turrin指出，投资者的期待在于，客户为Agentforce支付的用度最终能高于Service Cloud。

甲骨文的中枢上风在于，它是AI飞腾的早期受益者之一。尽管甲骨文以工作大型企业和政府机构的数据库软件闻明，但该公司已获取OpenAI和马斯克旗下xAI的云基础步调订单原意。

对赛富时而言，若能股东Agentforce获取阛阓认同，这款家具或将成为其切入AI业务的症结冲破口。

“我合计投资者对赛富时的股价施展已颇为不悦，脚下世界王人在判断，公司是否存在小幅反弹的契机，” Turrin说谈。

投资者期待两位数增长

投资者还关怀“固定汇率下刻下剩余践约义务”(估计改日一年预期营收的意见)能否有所改善。本年5月，赛富时首席运营官Robin Washington曾暗示，预测8月所在季度该意见将达到9%。

Turrin评释谈：“这一意见保管在10%以上的时辰越长，投资者就越有信心合计，至少在改日一年内，公司业务能保捏10%的增长水平。”

据LSEG数据，分析师预测赛富时下一财年第三季度营收增速将略有回升，当今遍及预期为9%。

对此，赛富时方面远离置评。

赛富时的增长大要还将来自外部收购。本年5月，该公司晓示以80亿好意思元收购数据贬责公司Informatica(INFA.US)。这是自2021年以271亿好意思元收购Slack以来，赛富时规模最大的一笔往复。在此时代，赛富时的单笔并购开销从未杰出25亿好意思元——而并购曾是该公司以前多年的要紧增长引擎。

2022年末，激进投资者运转将锋芒指向赛富时，不悦贝尼奥夫主导的高老本收购、公司股价施展欠安以及职工规模延长等问题。他们条目优化营收与利润结构，促使赛富时提前达成了利润率晋升场所。

主要股东者StarboardValue近期再度加码。文献夸耀，这家于2022年头度买入赛富时股票的公司，在本年第二季度将捏股比例提高了47%。2024年10月，Starboard首创东谈主Jeff Smith虽认同赛富时在盈利才调上的向上，但仍暗示“公司仍有很大的晋升起间”。

与之相背，捏股赛富时的Vulcan Value Partners对该软件巨头的战术部署捏看好气派。该机构在2020年头度买入赛富时股票，并在本年第二季度增捏34.5万股，使其捏仓总价值达到3亿好意思元。

“咱们关怀的中枢是公司的每股价值，”该公司投资组合司理Stephen Simmons暗示，“当今这一意见仍在捏续增长，莫得任何迹象标明这家公司会在短期内走向雕零。”

据LSEG数据，分析师预测赛富时本季度每股收益将从客岁同期的2.56好意思元升至2.78好意思元。

值得一提的是，Vulcan在2020年卖出了所捏甲骨文股票，错失了随后该股的大幅高涨。Simmons暗示，若改日甲骨文股价出现折价，他吹法螺再次买入。

“世事循环妙不行言，”Simmons咨嗟谈，“贝尼奥夫创立云原生企业赛富频繁，埃里森还在甲骨文难堪股东土产货客户向云表移动。”

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